深耕内蒙优势区域,节水订单连续落地。
   
公司曾于2017年8月1日就本项目预中标情况发布公告,本次收到项目中标通知书,标志着双方正式达成合作意向,正式项目合同将于之后落地。项目涵盖呼伦贝尔境内的额尔古纳市、陈巴尔虎旗、牙克石市3个旗县的9个农牧场。项目公司出资比例为,社会资本方占股94%,政府方占股6%;回报机制为使用者付费。
   
自2016年下半年完成重大资产重组之后,京蓝沐禾成为公司智慧生态板块的重要组成部分,主要从事生态节水灌溉业务。作为农业节水行龙头公司,内蒙古自治区一直是公司节水业务的优势区域。本次订单落地之前,公司曾于2016年1月19日与呼伦贝尔农垦集团签订智能高效农业节水灌溉系统合作框架协议(金额6.5亿元),之后又于2016年6月12日与内蒙古海拉尔农牧场管理局签订农牧场管理局节水灌溉升级改造工程BOT合同(金额1.13亿元)。这一优势区域的订单连续落地,彰显了公司在传统优势区域的拿单能力。
   
呼伦贝尔素有“北国碧玉”、“绿色净土”之称,面积25.3万平方公里,占中国版图的1/40,相当于山东、江苏两省面积之和。呼伦贝尔农垦集团具有施业区面积3万平方公里,拥有600万亩耕地、1000万亩草场、近百万亩林地和水面,下辖海拉尔农垦集团、大兴安岭农垦集团、呼伦贝尔农垦工业有限公司等九家多元产业公司,被称为“农业国家队”。看好公司作为农业节水龙头企业,在呼伦贝尔区域进一步深耕细作,后续订单值得期待。
   
框架协议加速转化,彰显项目“含金量”,提升业绩确定性。
   
京蓝沐禾业务从传统优势地区—内蒙,拓展至东北、西北、西南、华北,甚至海外,突破区域限制,完成全国布局;截至目前已签订157亿框架协议,其中呼伦贝尔农垦集团、河北邢台威县、内蒙凉城县、托克托县等项目已开始转化为正式订单,从侧面验证了前期签订框架协议具有较高“含金量”,框架协议到项目订单的转化正在加速进行。假设在手协议的40%在两年内完成订单转化,则每年农业节水业务将为公司贡献约30亿收入(达16年总营收的6.5倍),业绩加速释放确定性强。
   
北方园林定增事宜即将落地,“大生态”格局又一重要棋子落定
   
北方园林行业口碑良好,专业资质完备,将对公司已有业务形成强力补充;上市公司强大融资能力将对其资金驱动型业务类型提供有力支持;同时承诺16-19年累计净利润不低于4.23亿元,发展信心充足,“大生态”业务布局又一重要棋子落定。
   
切入清洁能源领域,京蓝能科有望成为又一业绩增长点
   
清洁能源方面,公司通过设立京蓝能科切入清洁能源服务领域,京蓝能科管理团队产业经验丰富,通过国内外合作快速获取优势技术,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点。
   
投资建议及评级
   
公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入37.90、56.18亿元,归母净利润分别为4.43、5.85亿元,折合摊薄后EPS分别为0.57、0.75元,维持“买入”评级。